Harga Emas di Atas US$4.000, Goldman Pangkas Proyeksi

Harga emas dunia kembali berada di atas US$4.000 per troy ons, tetapi pemulihan itu belum menghapus tekanan dari prospek suku bunga Amerika Serikat. Goldman Sachs memangkas target harga untuk 2026 dan 2027, sementara pelaku pasar menanti data inflasi AS yang dapat memengaruhi keputusan Federal Reserve (The Fed).

Data Refinitiv yang dikutip CNBC Indonesia mencatat harga emas pada Senin (9/11/2026) pukul 06.28 WIB sebesar US$4.072,24 per troy ons, naik 0,16%. Angka itu mengikuti penurunan 0,53% pada akhir pekan sebelumnya. Meski terkoreksi pada Jumat, harga emas masih mencatat kenaikan 4,9% dalam sepekan.

Pergerakan itu memperlihatkan dua sisi pasar. Emas telah pulih dari penurunan jangka pendek, namun investor masih harus memperhitungkan potensi suku bunga tinggi dan permintaan aset lindung nilai yang berubah-ubah.

Goldman menurunkan target, bukan prospek jangka panjang

Dalam catatan tertanggal 5 November yang diberitakan MarketWatch, analis Goldman Sachs Lina Thomas dan Daan Struyven menurunkan perkiraan harga emas akhir 2027 menjadi US$4.800 per troy ons. Sebelumnya, bank investasi itu memasang target US$5.400. Proyeksi untuk 2026 juga dipangkas, dari US$4.650 menjadi US$4.150.

Meski lebih rendah dari perkiraan semula, target 2027 tersebut masih hampir 18% di atas harga penutupan 6 November yang digunakan dalam laporan, yakni US$4.070,59. Angka penutupan itu berbeda dari catatan Refinitiv pada Senin pagi, yang mencatat harga US$4.072,24 pada waktu pengukuran tersebut.

Perubahan proyeksi Goldman terjadi setelah lonjakan besar harga emas. Logam mulia itu naik sekitar 64% sepanjang 2025, kenaikan tahunan terbesar sejak 1979 menurut laporan tersebut. Pada Januari 2026, harganya sempat mencapai US$5.595 per troy ons. Dari puncak itu, harga kemudian turun hampir 27% hingga sekitar US$4.071 pada 6 November.

Goldman menilai tekanan inflasi yang bertahan dapat membuat The Fed menahan suku bunga tinggi atau menaikkannya lagi. Dalam kondisi seperti itu, obligasi pemerintah AS yang menawarkan bunga bisa lebih menarik bagi investor dibandingkan emas, yang tidak memberikan imbal hasil. Bank tersebut juga memperkirakan permintaan emas sebagai perlindungan terhadap risiko kebijakan akan kembali ke tingkat rata-rata historis setelah sebelumnya meningkat tajam.

Data tenaga kerja dan inflasi jadi ujian berikutnya

Pasar menguatkan perkiraan kenaikan suku bunga setelah data ketenagakerjaan AS menunjukkan tambahan 165.000 pekerjaan dan tingkat pengangguran turun menjadi 4,1%. Peluang kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin pada Desember diperkirakan mencapai sekitar 80%.

Investor kini menunggu data indeks harga konsumen (CPI) dan indeks harga produsen (PPI) AS untuk Oktober. Ekonom memperkirakan inflasi utama dan inflasi inti masing-masing naik 0,3% secara bulanan. Jika hasilnya melampaui perkiraan, dolar AS dan imbal hasil Treasury berpotensi menguat, sehingga tekanan terhadap emas bisa bertambah. Inflasi yang lebih rendah, sebaliknya, dapat mengurangi kekhawatiran kenaikan suku bunga dan memberi ruang bagi harga emas untuk melanjutkan pemulihan.

Harga emas juga dipengaruhi arah dolar dan imbal hasil obligasi. Kenaikan imbal hasil cenderung membuat emas kurang menarik karena pemegangnya tidak memperoleh bunga. Sebaliknya, dolar yang melemah atau penurunan imbal hasil Treasury dapat membantu menopang logam mulia.

US$4.000 menjadi batas teknikal yang diperhatikan

CNBC Indonesia mencatat area US$4.000 hingga US$4.030 sebagai penopang awal harga emas. Jika level tersebut gagal dipertahankan, harga berpotensi menguji area US$3.870. Di sisi atas, penguatan yang bertahan di atas US$4.100 hingga US$4.150, lalu melampaui rata-rata pergerakan 50 hari di sekitar US$4.198, dapat memperkuat sinyal pemulihan.

Permintaan dari bank sentral menjadi salah satu penyangga prospek jangka panjang. Polandia menambah 97,8 ton emas hingga Agustus, sehingga cadangannya mencapai 647,98 ton. China melaporkan kepemilikan 2.386,55 ton setelah menambah 80,2 ton. Korea Selatan juga kembali mengakumulasi emas fisik melalui program domestik.

Indonesia, sementara itu, mempertimbangkan pajak ekspor untuk emas mentah dan setengah jadi. CNBC Indonesia mengaitkan langkah sejumlah negara tersebut dengan upaya mendiversifikasi cadangan devisa dan mengurangi ketergantungan pada aset keuangan tradisional. Namun, dalam jangka dekat, perhatian pasar tetap tertuju pada data inflasi AS, pergerakan imbal hasil Treasury, dan keputusan The Fed. Ketiga faktor itu akan menentukan apakah harga mampu bertahan di atas US$4.000 atau kembali menguji level penyangganya.